Normativa MIFID


La mayor complejidad y sofisticación de los productos financieros ha dado lugar a la
aprobación de una normativa a nivel europeo cuyo objetivo fundamental es establecer
los mecanismos adecuados para favorecer la protección del inversor en los mercados
de productos de inversión e instrumentos financieros afectados por ella, y por tanto
afecta en mayor o menor medida a todas las entidades y personas que actúan en
mercados financieros.

En concreto, la normativa es de aplicación cuando se prestan los siguientes servicios de
inversión:

  1. Recepción y transmisión de ordenes.
  2. Ejecución de ordenes.
  3. Asesoramiento en materia de inversión.
  4. Gestión discrecional de carteras.
  5. Administración y custodia de instrumentos financieros por cuenta del cliente.

De la misma manera, también es aplicable sobre los siguientes tipos de instrumentos
Financieros regulados actualmente por la Ley del Mercado de Valores o cualquier
instrumento financiero que se incluya en el ámbito de la Ley del Mercado de Valores
en un futuro. Principalmente:

  • Renta Fija
  • Renta Variable
  • Instrumentos del mercado monetario
  • Participaciones en Instituciones de Inversión Colectiva
  • Derivados en Mercados Organizados
  • Derivados OTC

De forma muy sintética, las ventajas que MIFID aporta al sistema financiero son, entre
otras, las siguientes:

  • Mejora las medidas de protección de los inversores, con el fin de que las
    empresas que prestan servicios de inversión sean más transparentes y
    adecuen las ofertas de inversión al perfil del inversor.

  • Moderniza los mercados financieros para adaptarlos a las nuevas
    necesidades. Así, se amplían los servicios de inversión, la gama de
    instrumentos financieros y los sistemas para la ejecución de operaciones,
    para mejorarlos sistemas de inversión y su operatividad

  • Adapta los requisitos de organización de las entidades comprendidas en su
    ámbito de aplicación (entre otras, las Empresas de Servicios de Inversión
    (ESIS) y las entidades de crédito, a las nuevas exigencias de solvencia y
    funcionamiento interno

  • Mejora la potestad supervisora de la CNMV y potencia la cooperación
    trasfronteriza entre supervisores.

CLASIFICACION DE CLIENTES

MiFID establece diferentes niveles de protección a los clientes en su relación con las
entidades financieras. Esta protección consiste fundamentalmente en:

  • Evaluar la conveniencia e idoneidad de los productos para el cliente.
  • Proporcionar información al cliente tanto antes como después de la contratación

Los clientes se clasifican en las siguientes categorías:

  • Clientes minoristas
  • Clientes profesionales
  • Contrapartes elegibles

La clasificación de cliente minorista se otorga a las personas físicas y a las pequeñas y
medianas empresas. El nivel de protección que les otorga MiFID es máximo.

Los clientes profesionales son, por lo general empresas de gran tamaño a las que
MiFID otorga un nivel de protección medio.

La clasificación de contraparte elegible se otorgará a las entidades de crédito,
empresas de inversión, gobiernos nacionales y organizaciones supranacionales. El nivel
de protección que MiFID les otorga es menor.

Auriga Global Investors S.V.,S.A., como entidad que presta servicios de inversión,
realiza una clasificación de cada uno de los clientes a los que presta dichos servicios.

EVALUACIÓN DE LA CONVENIENCIA E IDONEIDAD

Uno de los objetivos fundamentales de la directiva comunitaria MiFID consiste en
asegurar la conveniencia e idoneidad de los productos y servicios comercializados por
las entidades a los clientes.

TEST DE CONVENIENCIA

Para comprobar la adecuación del producto al cliente, la Entidad ha diseñado un test
de conveniencia. El test de conveniencia únicamente se realizará a clientes Minoristas
de forma previa a la formalización de los contratos o al inicio de la operativa para
evaluar los conocimientos y experiencia del cliente, especialmente para contratar
productos complejos.

TEST DE IDONEIDAD

Será necesario cumplimentar el test de idoneidad en la prestación del servicio de
gestión discrecional de carteras y/o asesoramiento en materia de inversiones. El
objetivo del test de idoneidad es la perfilación del cliente y la asignación de la cartera
que responda a sus objetivos, situación financiera, conocimientos y experiencia.

CLASIFICACIÓN DE PRODUCTOS

La normativa MIFID clasifica a los productos financieros como complejos y no
complejos. Auriga facilitará a sus clientes, con carácter previo a la contratación de
cada producto, información sobre su complejidad

POLITICA DE MEJOR EJECUCION

En cumplimiento de la normativa vigente, la Sociedad ha elaborado una política de
ejecución de órdenes que recoge los criterios adoptados por Auriga para permitir
obtener el mejor resultado posible en las órdenes cursadas por Usted.

Por otro lado, la Política será de aplicación a todas las órdenes, independientemente
del instrumento de que se trate, si bien lógicamente el centro de ejecución y, en su
caso, los criterios y factores para la mejor ejecución, variarán atendiendo al tipo de
instrumento financiero de que se trate en cada orden particular.

FACTORES DE MEJOR EJECUCIÓN

El mejor resultado posible se determinará, caso a caso, mediante el análisis ponderado
de los siguientes factores:

a) El precio de cada instrumento financiero, incluyendo los costes relacionados.
b) La rapidez y probabilidad en la ejecución.
c) La rapidez y probabilidad en la liquidación.
d) El volumen de la orden.
e) El ámbito y naturaleza de la operación.
f) Cualquier otro elemento relevante en la ejecución de la orden.

Junto con estos factores, Auriga tendrá también en cuenta la siguiente información en
el momento de ejecutar su orden:

- Las características del cliente según la información que nos haya aportado.
- Las características de su orden.
- La naturaleza del instrumento financiero.
- El centro donde el instrumento financiero se comercializa.

A pesar de tenerse en cuenta todos los factores mencionados, el mejor resultado
posible se determinará principalmente en términos de contraprestación total,
compuesta por el precio del instrumento financiero y los costes relacionados con la
ejecución, que incluirán todos los gastos contraídos por los clientes directamente
relacionados con la ejecución de la orden, incluidas las comisiones del centro de
ejecución, las de compensación y liquidación y aquellas otras pagadas a terceros
implicados en la ejecución de la orden.

Cabe la posibilidad, sin embargo, de que Auriga, en circunstancias no habituales o
excepcionales, tenga en cuenta o priorice factores distintos a los especificados,
siempre buscando el mejor interés del cliente.

SELECCIÓN DE CENTROS DE EJECUCIÓN Y BROKERS

Consideramos que la mejor ejecución de órdenes consiste en que todas ellas sean
transmitidas por alguna de las siguientes vías:

1º.-) Mercados en los que la Sociedad tenga la condición de miembro, si el valor cotiza
en dicho mercado.
2º.-) Mercados en los que la Sociedad sea miembro si el valor es distribuido por dicho
mercado, en base a alguna alianza entre mercados (por ejemplo, MEFF/Eurex).
3º.-) Bróker miembro del mercado donde cotice el valor.
4º.-) Bróker no miembro del mercado donde cotice el valor, si fuese imposible o
contraproducente llegar a algún acuerdo con un bróker miembro del mercado.

En la selección de intermediarios adecuados para la transmisión de las órdenes
recibidas de sus clientes, Auriga aplicará los siguientes factores:

- Profesionalidad
- Coste transaccional
- Reputación y solvencia
- Homogeneidad en la Política de ejecución óptima
- Acuerdos de reciprocidad

Para el caso de operaciones no cotizadas en mercados regulados (por ejemplo, renta
fija no cotizada) la Entidad se limita a cotizar un precio en firme a los clientes quienes
deciden realizar o no la contratación en esas condiciones propuestas, y por tanto no
sería de aplicación lo establecido en la Política de Mejor Ejecución.

Nuestra obligación de proporcionarle la mejor ejecución no significa que asumamos
ninguna responsabilidad fiduciaria que exceda lo establecido en las normas
específicamente aplicables a lo acordado entre nosotros.

INSTRUCCIONES CONCRETAS DE EJECUCIÓN

En el caso de que un cliente transmita una instrucción específica acerca de dónde o
cómo ha de ejecutarse una orden modificando alguna de las prioridades expuestas
anteriormente, dicha instrucción prevalecerá sobre los aspectos recogidos en esta
Política. En este supuesto los clientes quedan informados de que la mencionada
instrucción puede impedirnos cumplir con las medidas adoptadas para lograr la mejor
ejecución de la orden solicitada por el cliente y por tanto no cuenta con la protección
que ofrece la presente Política.

REVISIÓN DE LA POLÍTICA DE MEJOR EJECUCIÓN

La Entidad revisará anualmente el estado de su Política de Mejor Ejecución y,
adicionalmente, la actualizará siempre y cuando se den cambios relevantes en el
mercado que puedan afectar a la calidad del servicio de ejecución de órdenes.

POLÍTICA DE CONFLICTOS DE INTERÉS

El Real Decreto Legislativo 4/2015 por el que se aprueba el texto refundido de la Ley
del Mercado de Valores y el Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el
régimen jurídico de las empresas de servicios de inversión requieren que las entidades
financieras elaboren un manual que recoja la Política de Conflictos de Interés con el fin
de poner en conocimiento de sus clientes las posibles situaciones susceptibles de crear
conflictos de interés que puedan perjudicarles.

Así, la Entidad ha elaborado una Política de Conflictos de Interés acorde a los
requerimientos normativos, que se resume en el presente documento.

Esta Política de Conflictos de Interés es de aplicación a todas las áreas de la Entidad y
consecuentemente a todos los empleados y directivos que las conforman, cuya
actividad esté relacionada con la prestación de servicios de inversión o auxiliares, o la
realización de actividades de inversión.

CONFLICTOS DE INTERÉS

Deberá entenderse que existe un conflicto de interés cuando se produzca la
concurrencia en una misma persona o ámbito de decisión de, al menos, dos intereses
contrapuestos que podría comprometer la prestación imparcial de un servicio de
inversión o auxiliar o de una actividad de inversión (en adelante, prestación de
servicios o actividades de inversión).

Además, para que se dé un conflicto de interés no es suficiente que la Entidad pueda
obtener un beneficio si no existe también un posible perjuicio para un cliente, o que un
cliente pueda obtener una ganancia o evitar una pérdida, si no existe la posibilidad de
pérdida para otro cliente.

En la política se desarrollan las posibles situaciones susceptibles de provocar conflictos
de interés en detrimento de los clientes de la Entidad. Información detallada sobre los
posibles conflictos de interés consta en el siguiente enlace.

MEDIDAS PREVENTIVAS, MITIGADORAS Y CORRECTORAS DE CONFLICTOS DE INTERÉS

Asimismo, se detallan los procedimientos que deben seguirse y las medidas que deben
adoptarse con el fin de que la Entidad pueda controlar y mitigar los conflictos de
interés que pudieran darse en el desarrollo de su actividad:

a) procedimientos eficaces para impedir o controlar el intercambio de información
entre personas competentes que participen en actividades que comporten el riesgo de
un conflicto de intereses, cuando el intercambio de esta información pueda ir en
detrimento de los intereses de uno o más clientes;

b) la supervisión separada de las personas competentes cuyas funciones principales
sean la realización de actividades o la prestación de servicios por cuenta o en favor de
clientes con intereses contrapuestos, o que representen intereses distintos que
puedan entrar en conflicto, incluidos los de la empresa;

c) La supresión de cualquier relación directa entre la remuneración de las personascompetentes que desarrollan principalmente una actividad y la remuneración de otras
personas competentes que desarrollan principalmente otra actividad, o los ingresos
generados por estas, cuando pueda surgir un conflicto de intereses en relación con
estas actividades;

d) medidas para impedir o controlar la participación simultánea o consecutiva de una
persona competente en diversos servicios o actividades de inversión o auxiliares
cuando dicha participación pueda ir en detrimento de una gestión adecuada de los
conflictos de intereses.

REVISIÓN DE LA POLÍTICA DE CONFLICTOS DE INTERÉS

Con el fin de llevar un control exhaustivo de las situaciones susceptibles de crear algún
conflicto de interés que suponga un riesgo importante de perjuicio de los intereses de
uno o más clientes, la presente política será revisada anualmente.

POLITICA DE INCENTIVOS

En el curso de la prestación de servicios y/o comercialización de productos de
inversión, la Entidad podría recibir pagos u honorarios de un tercero. La Entidad
siempre actuará con la máxima diligencia, honestidad, imparcialidad y profesionalidad
en la recepción de estos pagos u honorarios asegurando que siempre tengan el
objetivo de mejorar y aumentar la calidad del servicio prestado al cliente.

Los incentivos satisfechos o recibidos en ningún caso afectan a la búsqueda por parte
de la Entidad del mejor interés de sus clientes, objetivo que queda asegurado
mediante la estricta aplicación por la misma de todos los mecanismos y medidas
establecidas para que los servicios y productos ofrecidos a los mismos sean los idóneos
y adecuados.

Además, la Entidad actuará con la máxima transparencia informando de la existencia
de incentivos al cliente, cuando lo considere conveniente, y revelando, si fuera posible,
el importe de dichos pagos u honorarios percibidos.

POLITICA DE SALVAGUARDA DE LOS ACTIVOS DE LOS CLIENTES

En la custodia y administración de los valores de los clientes, la Entidad podría utilizar
terceros subdepositarios para realizar dicha función, siempre que sea aconsejable,
conveniente y asegurando la máxima diligencia, profesionalidad e imparcialidad en la
selección de las entidades.

A través de este proceso de selección se garantiza que sean entidades de reputación
sólida en términos de experiencia y prestigio en el mercado.

Asimismo, la Entidad se encarga de supervisar periódicamente a estos subdepositarios
para verificar su eficiencia en la administración y custodia de los activos de los clientes
que obran en su poder.

Por último, le informamos de que Auriga está adherida al Fondo de Garantía de
Inversiones (FOGAIN), sobre el que podrá obtener información adicional en el
siguiente link: www.fogain.com